"פותחים אשנב" – אורח חיים רווחי

לאחרונה הציבור הישראלי מקבל מידע על פעולות האוצר והרגולטור הישראלי לגבי כספי חסכונות שלנו הנחסכים בעמל רב. מוקד המידע מופנה אל ליבת  החסכונות: ביטוח מנהלים, קרנות הפנסיה וקרנות ההשתלמות.

מנקודת ראות מקצועית של מנהל תיקי השקעות, זה אומר, החיזוי והניבוי העתידי הופך להיות מורכב שבעתיים. למשל למה הדבר דומה? לנסיעה ברכב בכביש מפותל ב-180 קמ"ש ולנסות לצלוף מהרכב ולקלוע! האם הצלף יצליח? שאלת המיליון דולר.

אם-כן,  מהם הנתיבים העומדים לצידו של מנהל השקעות (הצלף) להגנה על האיש הממוצע החוסך בעמל רב?

נכון לומר כי, העתיד הכלכלי על-פי המסרים מהעולם ומהארץ, אינם מעודדים ולא מבשרים כי,

                                                  "יהיה טוב".

קיימת האפשרות לאחוז בפחד ואף בחרדה מול עתיד כלכלי מעורפל והחוסר הוודאות האופף אותו. אך במקביל קיימת אפשרות ריאלית ובהישג יד-  ניתן להיערך בצורה יעילה ומבטיחה יותר לשמירת חסכונותינו.  כל פרט שיבחר להיות מודע להשלכות של המדיניות הכלכלית רבת התהפוכות יאפשר לו לצמצם למינימום את ערפול הכלכלי בתיק השקעותיו.

הכיצד, אמורים אנו לחזות את העתיד הכלכלי המטלטל בנו? האומנם ניתן?!  ניתן וניתן לשנות כל מציאות, בהערכות נכונה. הכיצד ?

ראשית- שאלות רלוונטיות שהן לכאורה פשוטות ומוכרת : מי החוסך ? מי המשקיע ? מה מצבו המשפחתי כיום? ומהו מערך הפנסיוני העתידי של המשקיע ? כיצד עונים על אותן שאלות שלכאורה הן פשוטות ? !

נכון, כדי לענות על השאלות אילו בצורה מושכלת- יש להכיר, להבין ולקחת בחשבון מספר היבטים כלכליים עתידיים והם:

נצעד ביחד על-פי מתווה המוצע במאמר הנוכחי. לדעתי המקצועית, הסיכוי להצלחה יהיה גובה יותר כאשר :

v     בראש וראשונה לדעת להבין את הנתונים,  לנתחם ולנסות להגיע לגורמים העיקריים המשפיעים בהווה על תיק החיסכון והשקעות עתידיות.

v     ובטרם  נענה על שאלות המבטיחות את עתידנו הכלכלי-  יש להכיר ולתת את הדעת על אותם, הדגשים, פרמטרים וקופת חיסכון המוצגים במאמר,  בשני שלבים :

 שלב א':   הכרת- הגורמים

קרן-פנסיה

קרן הפנסיה כיום, אינה מבטיחה כבעבר את גודל סכום ההקצבה. המשמעות- לגבי ביטוח מנהלים- אובדן היתרון היחסי על-פני קרנות הפנסיה. שינוי מדיניות כלכלית זו מדגישה שלא ניתן להבטיח מקדם קצבה כלומר, סכום המובטח חודש בחודשו למשקיע ו/או לגמלאי.

הסיבות לשינוי מדיניות כלכלית נעוצה ב:

*רמת הסיכון הכלכלי הגלובאלי עלתה, ועל פי הערכות רמת הסיכון עלולה אף להצפין.

*גובה דמי ניהול גבוהים שגובים : קרנות הפנסיה, קופות הגמל, ביטוח מנהלים, קרנות השתלמות וניהול תיקים באמצעות בתי ההשקעות.

*עליית תוחלת חיים.

אינפלציה

כוחו וערכו של הכסף (כוח קנייה)- האינפלציה משקפת ומציגה באופן שטתי את עלות המחייה בעולם ובארץ. 

בארץ האינפלציה השנתית נעה בין 2.9% ל- 3.5%- במידה וההשקעה לא הניבה כ- 3.5% שנתי נטו אזי ערכו של הכסף יורד. על-כן, ההשקעה חייבת להניב מינימום את ערך האינפלציה השנתית על מנת לשמור על ערך הכסף (כל אחוז מעבר לזה ניתן לראות כרווח).

תוחלת חיים

כידוע אורך חיו של האדם הולכים ומתארכים- משמעותם לגבי חסכונות הציבור. חייב החיסכון להספיק ליותר זמן מבעבר ולענות על יותר צרכים.

פיזור וגיוון השקעות

חוסר הכרה והבנה מספקת של המשקיע הממוצע, מביא לחוסר פיזור השקעות בתיק השקעות האישי. המשמעות: השקעות לטווח ארוך יוצרות שחיקה בכספי החסכונות כלומר, להפסדים גבוהים ומיותרים לאותו משקיע. לדעת המשקיע הממוצע שלא בקי ברזי הנושא, אם ישנה חברה או ענף זה או אחר, יוכל להבטיח את כספו. זוהי טעות נפוצה בקרב המשקיע הממוצע.

אם המשקיע, לא יעקוב  אחר המטוטלת הכלכלית שנע ב-180 קמ"ש  כפי שציינתי בתחילת המאמר, ימצא עצמו נרדם בשמירה. ניתן לראות בוודאות כיצד השקעה בענף זה או אחר שוחקת את החסכונות לאורך זמן. מצב זה,  מוביל אל הפסד מיותר שניתן למנוע אותו. הפסד זה נשלט על-ידי המשקיע ועליו מוטלת האחריות למנוע את שחיקת כספו.

שלב ב' :  פתרונות אפשריים

מניות- דיבידנדים

אחת הדרכים כדי להתגבר על האינפלציה (כוח קנייה) של 3.5%, היא רכישת מניות בארץ ובחו"ל, הנותנות דיבידנדים כל שנה ולאורך זמן, באחוז גבוה מזה של האינפלציה השנתית.
 חשוב לציין, כי  עקב חלוקת הדיבידנדים שווי החברות לא גדל בדומה לשאר החברות, שלא מחלקות דיבידנדים, לכן חלוקת הדיבידנדים מאפשרת פיצוי גבוה. 

איגרות חוב

דרך נוספת להכנסה שוטפת ולשמירת ערכו של הכסף היא, רכישת איגרות חוב.  מומלץ על איגרות חוב ממשלתיים בשילוב עם איגרות של חברות (קונצרנים). איגרות אלו מהווים שמירה והכנסה נוספת לחסכונות העתידיים. בשוק קיימות שתי איגרות חוב לרכישה והן: איגרות חוב שיקליות ואגרות חוב צמודות מדד. רכישה מאוזנת בין איגרות חוב ממשלתיות שתשואתן נמוכה יחסית, אבל, בטוחה יותר, וביחד עם איגרות חוב של חברות(קונצרנים) תביא לסיכוי טוב יותר לרווחים.

מהו הרווח של איגרות חוב למשקיע: חלוקת קופונים במהלך השנה והחזרת הכסף המושקע בתום פקיעת איגרת החוב. חשוב לציין , כי ניתן לרכוש איגרות חוב באמצעות קניית תעודות סל וקרנות נאמנות ומאידך.  המשקיע מחויב בדמי ניהול על חשבון הרווחים.

נדל"ן

רכישת נכס כגון : בית, דירה, חנות  וכ"ו. הנדל"ן מהווה נכס לביטחון סוציאלי עתידי המכניס הכנסה שוטפת חודש בחודשו. לרבים מאתינו  אין את הסכומים גדולים הנדרשים להשקיע בנדל"ן. לכן רובנו נזקקים ללקיחת משכנתא. חשוב מאוד לפרוס את המשכנתא (בעיקר לצעירים) לאורך תקופה ארוכה ולוודא כי שכירות הנכס יחזיר בוודאות את תשלום המשכנתא. חשוב-לציין, בשונה מקרנות פנסיה, אחרי 30 שנה המשקיע יקבל את ההון שנחסך, וגם, קצבה חודשית בערך שווי הנכס ובנוסף יוכל להשאיר ירושה לילדים בניגוד לקרן פנסיה. אך כרגיל לא הכול נוצץ. נדל"ן  נועד לחסכון לאורך זמן על-כן הוא מורכב ומסובך, לכן, מומלץ בחום להסתייע במומחה בתחום ולהצטייד באורח רוח.

רכישת ביטוח בריאות וסיעוד פרטי

הברירה שנותרה בידי המשקיע מהשורה החי במדיניות כלכלית המוצעת כיום,  היא רכישה ביטוח בריאות וסיעוד פרטי. אין צורך להרחיב בנושא קופות חולים הנתמכות מידי שנה תקציבים ממשלתי. תקציב המצטמצם מדי שנה ואין בידי קופות החולים די, משאבים כלכליים להבטיח בריאות וסיעוד ראויים. לכן, המשקיע צריך וחייב לקחת את גורלו בידו. יש לזכור כי, עלות של אדם סעודי נע ביו 15.000 שקל לבין  20.000 שקל (הקופות מבטיחות רק כ-5.000 שקל).

מטבע חוץ

המשק הישראלי הינו,  משק מוטה יצוא, ובשונה למשק האמריקאי, שברובו מייצר לצריכה פנימית. על-כן קימות במשק הישראלי תנודות גבוהות  המושפעות ממשקי העולם. מצב היוצר חוסר ודאות כלכלית לכלל הציבור. המלצתי- יש להשקיע אחוזים בודדים במטבע חוץ, באמצעות, רכישת מניות המושפעות מפעילות במטבע זר ו/או דרך רכישה של חברות בחו"ל המחלקות דיבידנדים.

קרנות הפנסיה, קופות גמל, ביטוח מנהלים.

רוב הציבור הישראלי דואג לעתידו ועתיד יקיריו, ולכן חובה עליו על-פי חוק להפריש כל חודש סכום כסף מסוים. על-מנת לצבור הון בגיל פרישה, שממנו יוכל לקבל הכנסה שוטפת או לחילופין סכום חד-פעמי הוני. במקביל חובה על המשקיע לבצע בדיקת מסלולי השקעה  במהלך השנה. הבדיקה זו,  מומלץ להתבצע באמצעות איש מקצועי בתחום,  נטול אינטרסים זרים זולת אינטרס המשקיע. בנוסף על המשקע לבחון היטב את נושא השארים (מוטבים). רצוי ומומלץ להגדיל את ביטוח הריסק בגיל צעיר. מומלץ להקטין את ביטוח ריסק עד לביטול המוחלט ככול שגיל העמית עולה. 

דמי ניהול

חובתו של המשקיע, לקיים משא ומתן אסרטיבי עם קרנות הפנסיה וחברות ביטוח. גביית דמי ניהול (מתוצאות ועדת בכר), גרמו לירידה משמעותי ברווחיות ופגעו באופן ישיר בחסכונותינו העתידיים.

משקיע העובד במקום עבודה שמאוגד באופן קולקטיבי, ייהנה מאפשרות להורדה בדמי הניהול. לעומת זאת, משקיע העובד במקום עבודה שאינו מאוגד, עלול לשלם דמי ניהול גבוהים באופן משמעותי ביחס לעמיתו העובד במסגרת מאוגדת ברמה קולקטיבית.

כיצד להתמודד-  ניתן ליצור קבוצה של מספר אנשים, שעובדים בענפים שונים ובמקומות עבודה שונים ולפנות יחדיו לאותה קרן פנסיה או לחברת ביטוח, ( מומלץ ורצוי שהיו מלווים במומחי בתחום) להיכנס למ"מ ולהביא להורדת דמי הניהול אצל אותה קרן פנסיה או חברת ביטוח להורדת דמי הניהול, למינימום האפשרי ביחס לחברות המתחרות.

    אשמח,  לעמוד לצידה של כול קבוצה החפצה בסיוע להורדת דמי הניהול. 

לסיכום

הערכתי המקצועית היא -  על כול אחד מאיתנו לקחת בחשבון שלושה היבטים חשובים,  לעתידו: בריאותו,  בריאות משפחתו  והונו הנוכחי. כדי,  להבטיח את עתידו ועתיד יקיריו.

כפי שנאמר לאורך המאמר, ניתן להבין כי הנבואה ניתנה לנביאים, אך לא לאנשי מקצוע בתחום. כן, ניתן לראות כיוונים ונתיבים הוליסטיים כלכליים (חלקם מוזכרים במאמר). ובנוסף ניתן, להסיק מתוך התרחשויות והסתברויות .  זו הדרך המתאפשרת במציאות כלכלית המונהגת בארצנו. בדרך זו, הסיכוי גדול יותר להגן ולהגדיל הכנסה עתידית שלנו.

על-כן - חובת המשקיע להכיר ואף ברמה ההוליסטית את ההתרחשויות שעלולות לצוף. דרך שתוביל אל גיוון כלכלי מושכל ולבניית  תיק השקעות עם פיזור השקעות מחושב, הלוקח בחשבון אפשרויות רבות כדי ליצור מינימום סיכונים נוכחיים ועתידיים.

          בכל אחד מהנתיבים המוצעים במאמר נדרשת בהכוונה מקצועית לפני רכישה.

אשמח לסייע ולעמוד לצידכם בכול נתיב, המותאם לכל עמית  וכן, להיכנס למ"מ להורדת דמי הניהול אם תהיה קבוצת אנשים החפצה.

הכותב הינו בעל רישיון לניהול תיקים והשקעות. ייתכן כי לכותב יש עניין אישי בנושא (ניירות ונכסים פיננסים). הייעוץ ו/או כתבה ו/או הבלוג לא מהווה תחליף ליעוץ המתחשב בצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע הינה לצורך אינפורמטיבי ו/או כללי בלבד ואין להסתמך עליה לביצוע עסקאות כלשהן מכל מין וסוג שהוא וכן אין לראות בה תחליף לייעוץ ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ ו/או שיווק פנסיוני ו/או מתן שירות פיננסי בכל נושא אחר.

  

לבקשת מספר קוראים: תעודות סל על מדד ה-VIX והסבר על ההבדלים ביניהם

בהמשך למאמר הקודם על מדד הפחד –VIX, פנו ודיברו איתי מספר קוראים, כאשר בגדול כלום בקשו לקבל מידע על תעודות הסל על ה-VIX.

בתחילה אתן הסבר קצר על על מהות תפקידן של תעודות הסל.
תעודות הסל מבחינה תיאורטית אמורות לחקות את נכס הבסיס עליו עוקבת תעודת הסל, כלומר תעודת הסל על תל-אביב 25 (מדד המע"ף) עוקבת אחר מדד תל אביב 25. אם המדד עלה באחוז אזי גם תעודת הסל אמורה לעלות באחוז (ברוטו) כמובן שלאורך השנים תעודת סל, כמכשיר פיננסי, השתכללה והיום יש לנו תעודות סל כמעט על כל מדד או נכס בסיס (נפט, דולר ועוד כהנה וכהנה), זאת ועוד גם תעודות סל אשר מתנהגות כנגד נכס הבסיס (תעודות בחסר), קרי במידה והמדד יורד אזי התעודה עולה וההיפך במידה והמדד עולה התעודה יורדת. כמובן שיש תעודות ממונפות ומשלבות (יותר נפוץ בחו"ל)

כוון שמדד ה- VIX מתנהג באופן הפוך למדד S&P (ראה מאמר קודם על S&P, VIX, VXTH) כמעט כל ירידה (חדה) ב-S&P תתורגם לעליה של ה-VIX כך גם כך גם תעודות הסל על מדד ה- VIX. יחד עם זאת רצוי לזכור כי VIX הינו מדד התנודתיות, כלומר תיתכנה סיטואציה (ראה מאמר קודם) כי המדד ירד אך ה-VIX לא ירד או לא ירד באותו האופן.

לפני בחירת תעודת הסל, המשקיע חייב לזכור כי:
הוא לא רק חשוף למדד עצמו (נכס הבסיס) אלה גם לתנועות של המטבע חוץ, במקרה שלנו זה יהיה דולר. ניתן כמובן לפתור את זה, רק לזכור כי הפתרון (הגנה מפני שינוי במטבע) עולה כסף, כמובן שאם המטבע הזר עלה ולא ירד, אזי הרוויח המשקיע גם מהמטבע וגם מתעודת הסל. אגב לא ניתן לקזז הפסדים במטבע חוץ עם מס הכנסה.

כמו שנכתב, בתיאוריה התעודה אמורה להתנהג באופן ישיר, אך המציאות שונה ומורכבת, ולמה הכוונה, ככל שנכס הבסיס מורכב יותר
קרי: מטבע זר, בחוזים ובאופציות על מדד מסויים, סחורות (נפט, וזהב) ועוד. לרוב תעודות אלו לא מתנהגות כמו הנכס עצמו. ונראה כי נכס הבסיס עלה ואילו התעודה עלתה בפחות, ישנם הרבה מאד מרכיבים כגון מטבע, קונטיגו'ס (גילגול חוזה עתידי על נכס הבסיס – שוחק באופן דרסטי את התשואה של התעודה), כאשר נכס הבסיס הינו חוזה ו/או אופציות בדומה ל-VIX ולא הנכס עצמו, כך גם מדד ה-VIX  אזי תעודות הסל. 

ישנם מספר תעודות סל נעבור על חלקן על מנת להציג תמונה אוטנתית של היום:
רובן של תעודות הסל הן ETN: Electronic Traded Notes ולא ETF כמו שהרבה חושבים בארץ – ETF הינה סוג של קרן פתוחה ולא תעודת סל.

את מספר סוגי התעודות ניתן לחלקן לפי החוזים והתקופות אשר הם משתמשים ורוכשים לצורך עקיבה אחר מדד ה-VIX. ניתן למצוא תעודות סל כאשר שווי התעודה מחושב לפי חוזים לתקופה קצרה, ובינונית על מדד S&P . בנוסף ניתן למצוא תעודות בחסר על מדד ה-VIX, לא הייתי ממליץ לעשות זאת עדיפות כבר לקנייה של נכס הבסיס S&P או VXTH (ראה מאמר קודם).

להלן מספר תעודות סל לתקופה קצרה, כלומר התעודה עוקבת אחר החוזים על המדד כאשר מועד תקופתם, לא יותר מחודש. אגב בגלל שמנהל התעודה חייב כל חודש "לגלגל" את החוזים (לקנות חוזים חדשים) תופעה זו נקראת "קונטיגו", פעולה זו הינה על חשבון התשואה ולרוב תעודות אלו, לא מחקות באופן דומה את המדד.

תעודות סל קצרות:

VXX – S&P500 VIX Short term future ETN.
TVIX – Daily 2X Vix short term ETN
תעודה זו ממונפת פי 2. כלומר על כל תזוזה למטה או למעלה התעודה תעלה או תרד פי 2. סיכון גדול יותר.
VIXY – Vix Short term Future ETF

ניתן לראות את המדד S&P באדום ואת יתר תעודות הסל. כמו שניתן להבין תעודת הסל הממונפת ירדה הכי הרבה כ- 80% מתחילת המדידה, שאר התעודות כ-50%, כאשר S&P ללא הרבה תזוזה.

תעודות הבינוניות טווח:

VXZ – S&P500 Vix Midterm ETN
Vixm – S&P Vix Midterm ETF

  מדד S&P באדום לאורך התקופה (אותה תקופה מדידה) ניתן לראות כי תעודות הסל עם החוזים הבינוניים ירדו כ-25% ומדד S&P כמעט ללא תזוזה.

תעודות בחסר:

בעיקרון בגלל ההתנהגות המיוחדת של מדד VIX שהינו תנודתיות ולא דווקה עליה או ירידה של נכס הבסיס, תעודות הסל בחסר הציגו תוצאות קצת שונות.

XIV – Inverse Vix ETN
IVOP – S&P Inverse VIX

הגרף למטה יערוך השוואה בין כל סוגי התעודות

באדום מדד S&P, כמעט ללא תזוזה (למעשה חיובי)
בירוק תעודת סל  VIXM (חוזים לטווח בינוני) – ירידה של כ-25%. בחום תעודת סל VXX (חוזים לטווח קצר) – ירידה של כ-50%.
בכחול תעודת סל XIV (השקעה בחסר) – עליה של כ-45%.

מסקנות:

במידה והחלטנו להשקיע ב-VIX עדיף יהיה לבחון שוב את תעודות הסל עם החוזים לטווח בינוני ולא הקצר (כלומר עדיפות לחוזים של 5 חודשים ולא חודש), אגב זה לא אומר שניהיה חייבים להחזיק את התעודה כל הזמן הזה. בנוסף בימים של דישדוש במדדים רצוי יהיה לבחון את המדדים ההופכיים.
אני רוצה להדגיש כי השקעה כזו הינה בעלת סיכון לא קטן כמו שניתן להיווכח מהגרפים.

אגב כל תעודות הסל אשר ציינתי למעלה הינם מנוהלות על ידי החברות המובילות בתחומם:
Ipath, Proshares ו- Velocity Share. דמי הניהול דומים בעיקרן אבל עלות קנייה ומכירה תלוי בהסכם שלכם עם הבנק או כל חבר בורסה אחר.

אשמח להמשיך ולענות על שאלות או פניות אלי באופן ישיר

הכותב הינו בעל רישיון לניהול תיקים והשקעות. ייתכן כי לכותב יש עניין אישי בנושא (ניירות ונכסים פיננסים). הייעוץ ו/או כתבה ו/או הבלוג לא מהווה תחליף ליעוץ המתחשב בצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע הינה לצורך אינפורמטיבי ו/או כללי בלבד ואין להסתמך עליה לביצוע עסקאות כלשהן מכל מין וסוג שהוא וכן אין לראות בה תחליף לייעוץ ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ ו/או שיווק פנסיוני ו/או מתן שירות פיננסי בכל נושא אחר.

  

S&P500, VIX, VXTH שיחה עם לקוח על מדד הפחד

לאחר שיחה עם לקוח, החלטתי  לחלוק איתכם במידע,  סביב המושג  VIX. המילה VIX מאד נפוצה היום והרבה אנשים (משקיעים, יועצים ומנהלי תיקים) משתמשים בה או לפחות מתעניינים בה, לצערי הרוב לא מבין בדיוק מזה וכיצד ניתן להשתמש. לא אל תתבלבלו, VIX אינו סוג של משיחה לכאבי גב (בילדותי הייתי משתמש בה).
' VIX הינו מדד עולמי מבין החשובים שיש.  ניתן להשתמש בו לצורך קבלת מידע על הסוחרים בשוק (בייחוד בשוק האמריקאי) ועל מגמות (נרחיב בהמשך).

VIX – Volatility Index, מדד התנודתיות, המדד הבוחן את  השקפות המגוונות של  הסוחרים בשוק, באמצעות, מדידה של התנודתיות הגלומה באופציות (פוט וקל) על מדד 500S&P.נכון ההסבר  קצת מורכב ולכן הבהירו: על מדד 500S&P (מדד של 500 מנותיהם של החברות והתאגידים הגדולים בארץ ובעולם נסחרות בארצות הברית). קיימות אופציות פוט (Put, המשקיע רוכש במידה והוא,  חושש מירידות במדד) ואופציות קול (Call, המשקיע רוכש במידה ויש עליות במדד), לאופציות אילו,  יש מחיר והמחיר נקבע על ידי מספר מרכיבים כגון: ערך הזמן של האופציה, ריבית במשק, דלתה (בכמה שווי האופציה ישתנה בתגובה לכל שינוי של נקודה במדד), ווגה (בכמה שווי האופציה ישתנה בתגובה לכל שינוי של אחוז אחד בסטיית התקן של המדד במדד), גמא (שינוי שווי האופציה כתוצאה משינוי במחיר של המדד) וסטיית תקן של אותה האופציה. סטיית התקן מהווה מרכיב בסיסי בתמחור האופציה קרי משקלה וכל שינוי בה משפיע על שווי האופציה בצורה חדה.

אגב עד שנת 2003 המדד היה נקבע על ידי חישוב סטיות התקן הגלומות באופציות (את שווי סטיית התקן היו מקבלים לפי שיטת חישוב B&S).  היום דרך החישוב שונה כוון ש B&S מחשבים את סטיית התקן של אופציה אחת ולא של מספר אופציות. בשונה מ B&S, VIX מודד את התנודתיות (שונות סטטיסטית) של מספר אופציות על מדד S&P500, 30 יום לפקיעתן (מימוש האופציה) ואת זה מכפילים ב100. חשוב להבין כי אופציות פוט "רגישות" יותר והמשקיעים נוטים לרכוש אותה הן להגנה על התיק והן לעשיית רווח ובכך התנודתיות של אופציות פוט גבוההות יותר (בייחוד של אופציות רחוקות מהכסף).
חישוב המדד:

שונות צפויה של מספר אופציות למשך 30 יום Var = (365/30)*

המבוא שקדם יאפשר להבין את השחמוש במדד ה-VIX.  המדד זה  קבל כינוי "מדד הפחד" ולמה? הנוסחה המוצגת מאפשרת לראות  את התנודות  (שונות) הגבוהות  יותר, כך עולה המדד, קרי אם ישנה תחושה של ירידות או תנודתיות מסויימת במדד S&P500. בנקודה זו חשוב להדגיש כי לא רק ירידות במדד ה-S&P אלה גם תנודתיות, תנודתיות לא מצביעות על ירידה, אלה,  יותר על תקופה של ירידות ועליות. מרבית אנשים קונים ומשקיעים ב-VIX ולצורך גידור ולא תמיד  מבינים למה מדד S&P לא יורד או מדד ה-VIX  לא עולה. לדעת,  אך להשקיע במדד ה-VIX ומתי (כמו בכל נכס אחר) הינה,  קריטית ביותר (נדון בהמשך). נכון לומר כי מדד ה- VIX מתנהג באופן הפוך אבל,  אין לראות בו כנכס גידור מושלם לירידות בשווקים.

לכן,  הבורסה בשיקגו הציגה מדד נוסף, שטרם הישראלי המצוי נחשף  לצערי הרב, והוא מדד VXTH. למשקיע החובב סיכון רצוי מאד לראות את ה-VIX ו-VXTH כנכס להשקעה. במשקל נכון ניתן לבצע גידור ולהרוויח.

VXTH מודד את השונות של אופציות ה-קול (Call)  בתוך מדד ה-VIX. משקל כמות האופציות קולות. במדד זה,  משתנה לפי האפשרות ש"ברבור שחור" יתממש. ולכן האופציה להשקיע במדד זה מאפשרת לנו המשקיעים יכולת גידור טובה יותר וזולה יותר. בנוסף ניתן להשקיע במדד זה אם חושבים כי ה-S&P ימשיך לעלות ויהיה חיובי.

הטבלה אשר מקורה הינו ב-CBOE מציגה מה עשו המדדים VIX ו-VIXTH בימים כאשר ה-S&P נפל יותר מ5% ביום.

ניתן לראות באחוזים גבוהים באופן ברור ביותר, כי בימים שהS&P נפל באחוזים גבוהים VXTH לא נפל באותה רמה אלה לרוב נפל בצורה קטנה בהרבה יותר מS&P.

 

מילות סיכום:
כמנהל השקעות חושבני, בתקופה שבה מתרחשת תנודתיות,  קשה לחיזוי ויוצרת מכשולים רבים.  על מנת לייצר את התשואה עדיפה ללקוח, יחד עם זאת,  למשקיע הרוצה לקחת יותר סיכון או מחפש להרוויח באופן גורף,  או מחשש לנפילה בשווקים ומסתמך על מדד ה-VIX עלול למצוא את עצמו ואת כספו "תקועה" וכספו מאבד מערכו, או שלא יכול היה לקבל את התשואה האלטרנטיבית בשווקים. יש לשקול לקנות באחוז מסוים VXTH לפרוטפוליו שלו. מדד מספק יתרונות ברורים:

במידה וטעינו והשוק ממשיך לעלות ולא לרד אזי VXTH יספק לנו את התשואה החיובית

אם צדקנו והשווקים יורדים אזי נרוויח מהVIX, וה-VXTH ירד אך בצורה נמוכה (בסבירות גבוהה ביותר). בדרך דומה מבצעים גידור בתיק.  גידור מאד חכם וזול בהשוואה לקניה של מדד S&P.

בתקופה של תנודתיות VXTH יגן על התיק ויוריד את רמת סטיית התקן של התיק (בשילוב של VIX).

בנוסף אם אנחנו רוצים להשקיע בS&P אזי אפשר פשוט לקנות את ה-VXTH  זה יותר זול.

אשמח להמשיך ולענות על שאלות או פניות אלי באופן ישיר

הכותב הינו בעל רישיון לניהול תיקים והשקעות. ייתכן כי לכותב יש עניין אישי בנושא (ניירות ונכסים פיננסים). הייעוץ ו/או כתבה ו/או הבלוג לא מהווה תחליף ליעוץ המתחשב בצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע הינה לצורך אינפורמטיבי ו/או כללי בלבד ואין להסתמך עליה לביצוע עסקאות כלשהן מכל מין וסוג שהוא וכן אין לראות בה תחליף לייעוץ ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ ו/או שיווק פנסיוני ו/או מתן שירות פיננסי בכל נושא אחר.