זו כבר תקופה שאני כמנהל השקעות לא קונה מניות (באופן ישיר) בישראל
ללקוחות שלי וכאשר אני כן קונה, זה נעשה בדרך של תעודת סל בלבד (קונה מדד מסויים)
וגם באחוז קטן מסך החשיפה לתיק המניות בתיק ההשקעות ( היום למעשה 6%-12% חשיפה
למניות בישראל).
הגיע הזמן שהמשקיע הישראלי בין אם הוא פועל באופן עצמאי ובין שהוא
משתמש בגופים מקצועיים (מנהל תיקים, יועץ השקעות ואחרים אשר מוסמכים לעסוק בכך)
יבין את השוק העולמי ויראה כי בשנים הקרובות אחוז ניכר מהחשיפה למניות יהיו בכלל
בחו"ל ולא בישראל. נוסיף בשלב זה של המחירים בבורסה של אגרות החוב נראה כי
הסיכון במספר אגרות חוב לא פחות מהמניות בישראל.
הרבה מאד סיבות ניתן למנות על מנת להסביר איך הגענו לכך עד היום אבל
דבר אחד בטוח, חשיפה ישירה למניות בישראל מהווה היום סיכון גדול בתיק גם אם מצב
החברה טוב. רמת הנזילות בשוק נמוכה מאד ובמקרה שסטיית התקן בשוק עולה (אירוע כלכלי
כלשהו בארץ ובעולם) עלול המשקיע להיות בסיטוצאיה שבה הוא לא יוכל למכור (ובטח
במחיר הנכון), ובזמן קצר במיוחד עלול יהיה לאבד עשרות אחוזים משווי התיק ואפילו
יותר. המונח המקצוע המתאר מצב זה קרוי: "פרמיית אי הנזילות". והפרמייה
הזו יקרה, לכל מיש שיש ספקות בראשו בבקשה שיבחן את מספר חברות ויראה כי נסחרות
במחיר נמוך במיוחד משווי האמיתי שלהם ולא מתוך הסיבה שהשוק לא יודע להעריך או
מכ"מ האנליסטים "פספס" את החברה, פשוט אין כסף בשוק ובטח בחברות
מחוץ למדדים המובילים (יותר נכון מדד מוביל אחד).
האופציות בחול יותר ספציפיות ומאפשרות למשקיע להרחיב ולהגדיל את
המגוון בתיק ההשקעות ולהתפרס ליותר מדדים ויותר שווקים ובכך להקטין את רמת הסיכון.
כמובן שגם בעצם פעולה זו ישנן מספר סיכונים נלווים:
- 1. סיכון מטבע זר – במידה ומשקיע לא צריך ולא רוצה לחשוף את עצמו למטבע ניתן לנטרל את השפעת המטבע על ידי רכישה של מדדים מנוטרליי מטבע זר. בנוסף, ישנם הרבה משקיעים שכן רוצים חשיפה למטבע זר דבר אשר פותר את הבעיה, כך ניתן לחשוף את המשקיע למטבע וגם להשקיע במניות בחול.
- 2. שווקים מתפתחים ומתעוררים – אני מעדיף לקרוא להם שווקים "סגורים" וזה רק בגלל שלא בדיוק ברור מה קורה באותן מדינות, קשה מאד להבין את השפה, המנטליות המדוברת ולצפות את התנהגות הבנק המרכזי של אותן מדינות. השווקים האלו הינן: סין, רוסיה, ברזיל, הודו ועוד. לכאורה אפשר להיות בטוח כי יועצי ומנהלי ההשקעות בארץ אינם יודעים מה באמת קורה באותם שווקים. לרוב העובדה שהם מכוונים את המשקיעים לשם יכולה להיות משתי סיבות: האחת, טרנד עולמי או מקומי והשנייה, כי זה פשוט נשמע טוב/סקסי למשקיע. אגב, לרוב בשווקים אלו לא ניתן לנטרל מטבע זה ואם כן העלות גדולה מאד.
- 3. מקצועיות – אם בארץ יש צורך במקצועיות אזי בבחירת אפיק השקעה ו/או מניה ספציפית בחו"ל רצוי מאד להבין באופן מקצועי (לפחות סביר) את מצב הכלכלה המקומית של אותה המדינה, ועל החברה להיות קשובה כל הזמן למה שוקרה בעולם: כלכלי וגיאופוליטי. על המשיקע ללמוד טוב את השווקים העולמיים ולא להסתמך על מקור אחד בלבד.
העולם השתנה וכך גם סדר העדיפויות של המשקיע, מי שמחפש להגדיל את התשואה
עם פיזור גדול יותר והקטנת סיכון (פרממית אי הנזילות), חייב להרשות לעצמו לבחון בעין
מקצועית את עולם ההשקעות בחול – בעידן הטכנולוגיה שלנו ניתן לעשות זאת בקלות ולקבל
את כל המידע בזמן אמת. זה חשוב מאד לקבל את המידע בזמן אמת אבל יש צורך לדעת לגלם
את המידע למחיר השוק.
בברכה
אסף חובב
מנהל השקעות
מחלקת המחקר
פריוריטי בית השקעות.
פריוריטי בית השקעות.
הכותב הינו בעל רישיון לניהול תיקים והשקעות ומתמחה בניהול הון אישי. ייתכן
כי לכותב יש עניין אישי בנושא (ניירות ונכסים פיננסים). הייעוץ ו/או כתבה ו/או
הבלוג לא מהווה תחליף ליעוץ המתחשב בצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע הינה לצורך אינפורמטיבי ו/או כללי בלבד
ואין להסתמך עליה לביצוע עסקאות כלשהן מכל מין וסוג שהוא וכן אין לראות בה תחליף
לייעוץ ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ ו/או שיווק פנסיוני ו/או מתן שירות פיננסי
בכל נושא אחר. פריוריטי בית השקעות בע"מ ביצע בדיקות
עצמאיות ביחס לנתונים ולמידע מידע אלו - אין בסקירה זו משום אימות או אישור
לנכונותם. בית ההשקעות ועובדיו אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים האמורים
או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחרים במסמך. יודגש כי מסמך זה הינו למטרת
אינפורמציה בלבד, הוא אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות וכל הנסיבות
הקשורות לאמור בו.
